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经济不雅察报 记者 胡艳明 2025 年起原，省联社校正就迎来了重头戏：一家总财富限制达 4.4 万亿元的农商纠合银行获批筹建。

1 月初，国度金融监督经管总局网站公布批文称，甘愿筹建江苏农村生意纠合银行股份有限公司（下称"江苏农商纠合银行"）。江苏农商纠合银行筹建责任小组应严格按照关系法律规定条目办理筹建事宜，自批复之日起 6 个月内完成筹建责任。

若筹建顺利，江苏农商纠合银即将成为 2025 年首家在省联社基础上组建开业的省级农商行。在此之前，已有多地省联社校正顺利鼓动。2022 年 4 月 18 日，浙江农商纠合银行挂牌缔造，是寰宇真切农信社校正"第一单"；2023 年，辽宁、河南、山西三家省联社校正完成并开业；2024 年，四川农商纠合银行、广西农商纠合银行、海南农商银行挂牌缔造。

江苏省农村信用纠合社（下称"江苏省联社"）的校正在 2024 年照旧运转鼓动。2024 年 9 月，江苏省联社召开社员大会审议通过《江苏农村生意纠合银行股份有限公司筹建责任有筹商》等关系提案，决定在江苏省联社基础上美国十次啦宜春院组建江苏农村生意纠合银行。

一位热心省联社校正的酌量东说念主士分析以为，江苏或采用"下参上"模式，即从下到上参股，以减少校正难度。江苏有多家上市银行，如若采用"上参下"模式，即从上至下参股，会意味着这几家上市银行的股权结构会发生调遣，波及相比大领域的校正与研究。

获批筹建

国度金融监督经管总局的批文条目，江苏农商纠合银行筹建时辰接纳江苏金融监管局的监督率领。筹建责任完成后，应按照关系章程和时间向江苏金融监管局提议开业请求。

江苏省联社的校正尤为激发商场热心。江苏省联社缔造于 2001 年 9 月 19 日，是寰宇农村信用社首家校正试点单元。

江苏省联社官网信息露出，扫尾 2023 年末，全省农商行系悉数有 60 家农商行、3368 个营业网点、1.3 万个农村普惠金融管事点和 5.4 万余名职工，是江苏省内金融机构中网点笼罩最广、管事客群最多、盘算限制最大的金融机构；全省农商行系统财富总数达 4.4 万亿元，存、贷款余额区别为 3.51 万亿元和 2.85 万亿元，均居省内银行同行首位。

值得热心的是，江苏省联社系统有 6 家农商行在 A 股上市，区别为常熟银行（601128.SH）、紫金银行（601860.SH）、无锡银行（600908.SH）、张家港行（002839.SZ）、苏农银行（603323.SH）、江阴银行（002807.SZ）。A 股共有 10 家上市农商行，江苏省是领有上市农商行数目最多的省份。此外，如皋银行（871728.NQ）已在新三板挂牌上市。

2024 年 9 月 9 日，江苏省联社召开社员大会，审议通过了《江苏农村生意纠合银行股份有限公司筹建责任有筹商》等关系提案，决定在江苏省联社基础上，组建江苏农村生意纠合银行股份有限公司（暂命名，以金融监管部门核准的称号为准），缔造江苏农商纠合银行筹建责任小组。

2024 年 9 月 10 日，江苏农商纠合银行筹建责任小组发布公告称，江苏省联社授权筹建责任小组聘用具备天禀的中介机构对江苏省联社实践清产核资、财富评估等责任。江苏省联社社员的股金依据社员大判辨过的《江苏省农村信用社纠合社原社员股金处置有筹商》处置。江苏省联社自清产核资基准日至江苏农商纠合银行开业日的盘算损益由原江苏省联社社员共同承担或享有。江苏农商纠合银行开业之日，原江苏省联社的一起债权债务由江苏农商纠合银行承继。

校正模式

江苏农商纠合银行筹建责任小组尚未对外公布校正的具体有筹商。

纠合银行是现在省联社校正的主流模式。凭据出资方的不同，纠合银行模式也有所不同。有的纠合银行遴聘了"上参下"模式，现在仅有浙江农商纠合银行遴聘了"下参上"模式。

江苏省联社官网信息露出，江苏省联社是经中国东说念主民银行批准修复的具有孤独企业法东说念主资历的所在性金融机构，在江苏省委、省政府诱骗下，致密欺诈对全省农商行系统的行业经管、率领、协斡旋管事职能。从江苏省联社公布的股权关系来看，江苏省联社股权由该系统内 60 家农商行共同握有，每家农商行握股约 1.67%。

"咱们握有江苏省联社部分股权，印象中从本行缔造不久就照旧握有了。省联社不握有本行的股权。不外，现在还莫得传闻行里关系省联社校正的文献或动态。"江苏省联社系统内的一家农商银行东说念主士对经济不雅察报记者暗示。

"原则上，‘下参上’模式校正难度最小；‘上参下’模式治理体系愈加表率合规。"上海金融与发展实验室主任曾刚暗示，"下参上"姿色相对来讲变化较小，因为原省联社便是由系统内的法东说念主行（社）发起缔造的，"下参上"等于股权关系不变，校正速率相对较快。采用"上参下"姿色，蓝本省联社的"下级行参股上司行"的模式要发生变化，需要调遣股权结构。这意味着可能每家银行都会发生股权结构的编削，波及的责任会更多。然而"上参下"模式从治理逻辑上来讲愈加顺畅，现在看，也有一些省份的校正遴聘了"上参下"的姿色。

如若江苏农商纠合银行采用"上参下"的姿色，该系统内的农商行可能会有股权关系上的变化。经济不雅察报记者拨打江苏上市农商行的证券事务代表电话，关系责任主说念主员均暗示，未关系于江苏农商纠合银行关系的进展不错公告。

2023 年底，国度金融监督经管总局批复甘愿筹建海南农村生意银行股份有限公司（下称"海南农商银行"）。海南农商银行校正中波及的原新三板公司琼中农信，在 2023 年 5 月发布公告称，琼中农信动作海南农信系统其中一员，与海南省农村信用社纠合社相配他 18 家农合机构拟采用新设合并的姿色组建海南农商银行。2023 年 9 月，琼中农信从头三板拒绝挂牌。

"浙江的省联社校正照旧完成了，缔造了浙江农商纠合银行，然而 A 股上市的瑞丰银行莫得受到影响。"江苏一家上市农商行东说念主士暗示。

瑞丰银行是浙江农商纠合银行的下辖银行，浙江农商纠合银行采用了"下参上"的股权模式，在筹建经过中，瑞丰银行莫得发生股权变化。瑞丰银行董秘在投资者关系平台上修起投资者称："动作浙江农商纠合银行的下辖银行以及使用浙江农商纠合银行系统的银行，本行主要参与承担经管费、科技管事等中心运营费的用度分管。省行充分尊重成员机构的法东说念主地位和盘算经管自主权，不径直插手成员机构的平方盘算经管活动。"

华泰证券以为，校正后的省联社能进一步酿成限制效应，更好配合整合农信资源，升迁经管成果。江苏地区经济发扬且具备较为锻真金不怕火的信用环境，省内农信机构合座实力较为浑厚，盈利智商较优且风险相对较低。江苏农商纠合银行缔造后，能进一步酿成限制效应并获得更多金融执照，有助于更好整合全省农信资源、拓宽业务领域、防患化解中小银行风险。

纠合银行模式成主流

此前，关于省联社校正的酌量主要王人集在四种模式：合并法东说念主模式、纠合银行模式、金融管事公司模式和金融控股公司模式。现在来看，校正主要采用了两种模式，一是纠合银行的模式，二是合并法东说念主的模式。

从已挂牌缔造的七省农商行模式来看，浙江、河南、山西、四川、广西均采用了纠合银行模式，不外具体有筹商有各别；辽宁省、海南省采用了组建合并法东说念主农商行的模式。

中国东说念主民银行近期发布的《中国金融稳固文书（2024）》中指出，"分省分类"鼓动农村信用社校正，按照商场化、法治化原则，维持各省（区）伙同骨子情况探索校正模式和旅途。现在，浙江、辽宁、山西、河南、广西、海南、四川、江西等省（区）校正有筹商已获批，浙江农商纠合银行、辽宁农商银行、山西农商纠合银行、广西农商纠合银行、海南农商银行、四川农商纠合银行已挂牌缔造。

其中，河南省的校正还将持续。河南农商纠合银行在 2023 年 11 月揭牌缔造后，2024 年 7 月，河南农商银行筹建责任小组称，纠合河南农商纠合银行等共 25 家法东说念主机构以新设合并姿色组建河南农商银行。

华泰证券发布的酌量文书称，从现在的实践情况看，主要采用合并法东说念主和纠合银行两种模式。合并法东说念主模式澈底编削两级法东说念主体系，已毕合并盘算，但校正资本较高，主要适用于财富限制小、法东说念主数目少的省份或直辖市。纠合银行模式仍保握两级法东说念主地位不变，通过新增业务和执照天禀强化管事属性，是宽阔省份的遴聘。

曾刚对经济不雅察报记者暗示，纠合银行模式一般采用两级法东说念主，保留的下层法东说念主银行不错持续线路农商行"扎根所在"的上风，更好地维持土产货经济发展。有的省份可能合适合并法东说念主模式，因为部分下层银行限制较小，可能存在潜在风险，通过合并重组的姿色，在处置潜在风险的同期，进一步拓展这些银行将来的发展空间。

曾刚进一步分析称，经济相对发扬的省份，常常都会遴聘纠合银行的模式。因为这些所在的经济发展情况较好，县域经济的发扬，为县域银行的发展提供了高超的空间。通过纠合银行的模式，保险下层行（社）的稳固，不错更好地管事县域或区域经济发展。同期，缔造纠合银行也概况酿成一定的限制效应，通过纠合银行不错提供总行层面的配合、经管等职能。

华泰证券的酌量文书也指出，修复纠合银行是现在省联社校正的主流模式。一方面，纠合银行保险辖内农信机构法东说念主地位不变美国十次啦宜春院，校正资本相对更低，更易平静过渡。另一方面，纠合银行业务领域在省联社基础上拓宽，新增金融商场等业务领域，同期也不错孤独法东说念主形式合并申设搭理子公司、花费金融等金融执照，处治了单家银行实力有限的问题。